江特电机投资价值分析:三驾马车动力足,产业链布局迎业绩爆发

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江特电机投资价值分析:三驾马车动力足,产业链布局迎业绩爆发

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【机械网】讯  得益于已建成的碳酸锂项目,经过两次技改后产能显著增长,江特电机上半年利润大幅增加,锂业务增长势头良好。  江特电机(002176)近日发布上半年财报显示,2018年上半年公司锂产业迎来大幅增长,碳酸锂业务实现营收3.78亿元,同比增长694.31%,占营业收入比重的22.58%,仅次于传统电机业务。其中旗下子公司宜春银锂新能源营收3.85亿,同比增长550.23%;实现净利润1.77亿元,同比增长3374.54%。  江特电机副总裁、董事会秘书闵银章表示,公司围绕“升级、转型”的发展主线和“做强做精电机产业,向智能电机发展,快速发展锂电新能源产业”的发展战略,形成了锂矿-碳酸锂-正极材料-新能源电机-新能源汽车构成的锂电新能源产业链。  近日,江特电机在投资者活动中对公司情况和未来展望作出了具体介绍:公司目前已经有5000吨/年的产线,同时新建的1万吨锂云母制备碳酸锂产线及1.5万吨锂辉石制备碳酸锂及氢氧化锂产线也在试产及陆续建设中;公司三大产业中,电机产业今年产销两旺,业绩稳步提升;汽车产业上半年也有所增长;随着碳酸锂扩产的完成,锂产业规模扩大,盈利能力将提升。  以下为调研实录:  一、新能源汽车补贴退坡公司的应对策略?  自2013年起,财政部、科技部、工信部、发改委等四部委启动了新能源汽车推广应用工作,推出了对消费者购买新能源汽车给予补贴的一系列政策,同时明确了新能源汽车补贴的逐步退坡直至完全取消的时间表,因此公司对于新能源汽车补贴的退坡甚至取消是有充分的预期和准备的。主要通过以下措施来应对根据市场需求和政策导向的变化灵活调整现有产品结构,拓展海外销售渠道,布局补贴完全退坡后市场,加大研发投入,增加新车型的储备,提高市场竞争力。  二、募投项目的进展情况?  公司本次募投项目主要有2个,其中碳酸锂项目目前已经开始试生产,九龙技改项目在前期准备推进中,待募集资金到位后将加快建设。  三、宜春地区锂云母提锂企业较多,公司主要竞争力在哪里?  公司锂云母提锂已经实现了产业化生产,公司在该行业具备了较为丰富的经验和技术沉淀,无论在成本控制,产品质量等方面都已经具备较强的优势;同时公司掌握了较为丰富的锂矿资源,提高了公司抗风险能力。  四、公司新能源汽车电机是否自用及目前发展状况?  公司新能源汽车产品基本都是使用公司自产电机,同时公司也在建设升级新能源汽车电机生产线,扩大规模,提高效率。  五、公司米格电机的发展情况,碳酸锂产线情况及九龙业绩情况?  米格电机业绩保持平稳,行业发展态势良好;公司目前已经有5000吨/年的产线,同时新建的1万吨锂云母制备碳酸锂产线及1.5万吨锂辉石制备碳酸锂及氢氧化锂产线也在试产及陆续建设中;九龙汽车前3年已经完成业绩承诺,新能源汽车产销旺季主要在第三,四季度,九龙通过em3等新车型,通过泰国,韩国等海外渠道扩大销售。  六、公司未来发展情况?  公司三大产业中,电机产业今年产销两旺,业绩稳步提升;汽车产业上半年也有所增长;随着碳酸锂扩产的完成,锂产业规模扩大,盈利能力将提升。【打印】
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澳门新葡萄京,公司简介:公司是一家集研发、生产、销售特种电机和锂电新能源系列产品为一体的国家高新技术企业。经过数年发展,公司已形成电机、锂电、汽车三驾马车并进格局。我们预计2018年公司碳酸锂业务将大幅增长、电机业务稳中有进、汽车业务结构转型,公司产业链协同发展尽享行业红利。

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    锂盐:锂云母+锂辉石齐头并进,锂产业放量在即
锂云母矿:随着宜丰矿区一期年采选60万吨锂瓷石项目的顺利投产,2018年公司采选锂云母原矿产能有望达120万吨(泰昌60万吨/年,宜丰60万吨/年)。上游原材料的充分供给,保障了中游锂盐产线的有序放量。我们预计1.5万吨云母制备碳酸锂产线原料自给率超过60%。锂辉石矿:西澳巴尔德矿山投产,设计锂精矿年产能16万吨,品位6%,折合碳酸锂当量2万吨,根据包销协议,将低于市价为子公司宝江锂业提供8万吨/年锂辉石精矿。我们预计1.5万吨锂辉石提锂产线,自给率接近100%。锂云母提锂:(1)随着2017年9月二次技改完成后,公司云母制备碳酸锂产能达5000吨,目前基本实现满产。(2)2017年8月,公司锂云母制备1万吨碳酸锂产线开工建设,预计2018年7月完成投产。届时,公司云母制备碳酸锂总产能可达1.5万吨。锂辉石提锂:截止5月下旬,子公司宝江锂业锂盐产能正在有序建设当中,预计2018年7月完成投产。届时,公司锂辉石制备锂盐产能可达1.5万吨(1万吨电池级碳酸锂和5000吨氢氧化锂),权益产能7500吨(5000吨碳酸锂和2500吨氢氧化锂)。结论:2018年公司锂盐产能有序放量,板块业绩大幅增长。预计全年营收达24.79亿,毛利润12.24亿元。

4月29日,江特电机发布公告称,公司与Alliance Mineral Assets
Limited(以下简称“AMAL”)签订了《合作备忘录》,公司拟与AMAL成立合资公司,双方各占50%的权益。AMAL负责向合资公司以成本价供应锂辉石精矿,公司负责将合资公司锂精矿代加工成氢氧化锂产品,合资公司将负责氢氧化锂产品的境内外销售。

    电机:业务稳定增长,新型电机助力产业升级
2017年公司电机板块业绩增长稳定,实现营收10.44亿元,同比增长40.25%。
2015年公司定向增发收购米格电机,拓展伺服电机领域。17年米格实现营收4.78亿,净利润8361万元,完成业绩承诺116.13%。公司在保持传统电机龙头地位的同时,重点发展伺服、新能源汽车等新型电机,助力产业升级。

AMAL是西澳大利亚Bald
Hill锂和钽矿矿山的拥有者,已勘探高品位锂资源量超过2600万吨,目前年产高品位锂辉石精矿约为15万吨。江特电机持有该公司6.42%的股权,为该公司第二大股东。

    汽车:优化产销结构,积极应对新能源汽车补贴退坡政策
九龙汽车通过对产销结构作出优化调整,布局海外市场等方式,积极应对新能源汽车补贴退坡政策。根据1季报,公司销售新能源汽车214辆,实现销售收入9427.02万元,同比增长较快。

江特电池表示,公司正在建设锂辉石制备氢氧化锂的生产线,本次投资的目的是为了降低公司锂辉石生产氢氧化锂等产品的原材料成本,提高公司产品的市场竞争力,开拓境内外市场,提升公司整体盈利能力。

    盈利预测评级:
基于(1)公司产品放量快速,业绩增长确定性高。(2)根据公告,公司18年1季度业绩大超预期,净利润1.98亿元,同比增长320%。我们维持公司2018/2019/2020年EPS分别为0.57/0.65/0.83元,给予18年26倍PE估值(行业平均PE为26倍),目标价14.82元,维持“买入”评级。

2018年,中国锂盐市场价格也呈现了“过山车”式的变化,锂盐价格一直处于下滑通道,让锂盐企业集体走出了“躺着赚钱”的时代。

    风险提示:锂价格下降、碳酸锂产能释放不及预期

江特电机2018年年报显示,报告期公司实现营收30.17亿元,同比下降10.36%;归属母公司净利润-16.6亿元,同比下降690.28%。

江特电机表示,报告期内公司碳酸锂产量6983吨,同比增加5568吨,实现营收3.58亿元,收入同比增加120%。产品毛利率为33.01%,同比下滑2.45%。但受供需变化影响,碳酸锂价格在2018年特别是下半年出现大幅下跌,造成碳酸锂产品盈利能力大幅下降。

江特电机现主营业务包括锂产业、汽车产业和智能机电产业三大板块,打造了从锂矿-碳酸锂-正极材料-新能源电机-新能源汽车较为完整的锂电新能源产业链。

当前,江特电机已经基本完成了锂产业的布局,形成了锂矿开采、锂云母加工碳酸锂的规模化生产。该产业主要包括锂矿采选、锂云母及锂辉石制备碳酸锂、锂辉石制备氢氧化锂、锂电池正极材料。

在产能方面,江特电机锂盐产线基本建设完成,设计产能超过4万吨。公司合计拥有4条锂盐生产线,其中锂云母制备碳酸锂生产线两条,合计产能1.5万吨,该两条生产线已经在稳定运行;锂辉石制备碳酸锂及氢氧化锂产线2条,合计产能2.5万吨,该两条生产线正在调试或产能爬坡。

江特电机2019年一季度报显示,公司实现营收5.95亿元,同比下滑22.76%;归属于上市公司股东的净利润2832万元,同比下滑85.69%。

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