稳中有升 中联重科资金充裕有助销售扩张

稳中有升 中联重科资金充裕有助销售扩张

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【机械网】讯
受固定资产投资尤其是房地产投资增速持续放缓的影响,工程机械业今年上半年仍然不振。中联重科(000157.SZ)15日发布上半年业绩预告,净利润同比下滑60%~70%,同时在环卫机械和境外发展势头不错,成为转型中的亮点。
中联重科公告显示,今年上半年其归属于上市公司股东的净利润为8.718亿元~11.624亿元,同比去年降低了60%~70%,基本每股收益为0.11元~0.15元。其中混凝土机械和起重机械产品的营业收入同比降幅较为明显,令整体净利润同比有较大下降。
今年上半年,中联重科环卫机械产品收入及境外销售收入实现了较好增长。编辑从以往财报看到,2013年该公司的环卫机械收入达到32.8亿元,在中联重科几大板块(如混凝土机械、起重机械、路面及桩工机械、融资租赁、土方机械等)收入中名列第三,收入比例为8.52%;而在2012年,环卫机械占比仅为6.99%,为14.1亿元。一年间,环卫机械的收入增长了1倍以上,主营利润也从2012年的3.96亿元增长到了9.47亿元。与此同时,该公司的境外收入也由前年的12.8亿元,上扬到了去年的27.9亿元,增幅为1.17倍。
中联重科称,该公司目前陆续采取了一系列开源节流和降本增效的措施,这些措施在逐步产生效应,将对该公司整体运营起到影响。记者注意到,2014年第一季度,该公司的销售费用为连续5个季度中最少的,为5.08亿元,而管理费用也是去年二季度以来的最低值,为4.07亿元。【打印】
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中联重科公司是中国工程机械装备制造业领军企业。混凝土机械和起重机械是公司两大主营业务,市场份额均位居国内市场第二位。2012年一季度公司运营情况远好于工程机械行业整体水平。20121Q公司实现销售收入116.1亿元,同比增长8.1%,实现营业利润25.4亿元,同比增长8.8%,归属母公司净利润20.9亿元,同比增长3.2%,对应的EPS为0.27元,业绩好于预期。在欧美经济复杂多变,国内投资增速下滑,工程机械行业业绩大幅下降的背景下,中联重科一季度混凝土机械延续去年的强劲增长,混凝土机械营业收入同比增长超过40%,市场占有率显著提升塔式起重机增长10%,土方机械增长超过20%,工程起重机受铁路投资大幅下降的影响,同比下降达到40%左右。挖掘机同比大幅增长50%,但市场份额较小,对业绩贡献不大。固定资产投资增速放缓,房地产的持续调控以及信贷规模的紧缩等一些宏观经济调控政策,使得经济下滑的速度远超预期。
日前中央反复强调将稳定经济增长放在首位,表示会加大基础建设投资力度,包括恢复早前停工项目,以及推进十二五规划重大项目按期实施。我们相信这将极大刺激工程机械的下游需求,中联重科有望从中受益,预计下半年公司收入和利润的增长幅度将好于上半年。公司全球化战略目标清晰。08年收购意大利CIFA公司,10年成功完成在港股的首次公开发行,今年3月成功发行美元债券,近期公司又挂牌出售其全资子公司长沙中联重科环卫机械有限公司80%的股权,专心致力于做大做强工程机械主业,完善产业链,提高企业核心竞争力,逐步拓展海外业务及服务。
公司在海外新增十几处分支机构并与几十家海外代理商合作,完善国际化营销服务网络。08年公司境外收入占比超过20%,金融危机后境外业务一直停滞不前,截至11年境外业务占比下降到4.83%。预计到2015公司境外业务占比将超过10%,三年境外收入将超400%!在不考虑出售环卫机械80%股权的条件下,我们预测公司2012-2014年实现每股收益分别为1.19、1.43、1.61元,对应动态市盈率分别为9.32倍、7.75倍、6.85倍。

稳中有升 中联重科资金充裕有助销售扩张

2012/03/26 09:31来源:中证网

事件:

中联重科公布2011年年报,实现营业收入463.23亿元,同比增长43.89%;实现营业利润95.14亿元,同比增长77.05%;实现归属于上市公司股东的净利润80.66亿元,同比增长72.88%;基本每股收益为1.05元,与中联重科业绩预告一致;利润分配预案为每10股派发现金红利2.5元。

其中,中联重科四季度单季实现营业收入131.15亿元,同比增长58.18%;实现营业利润25.30亿元,同比增长43.48%;实现归属于上市公司股东的净利润21.04亿元,同比增长36.70%;四季度基本每股收益为0.27元。中联重科四季度营业收入及归属于上市公司股东的净利润分别环比增长44.78%、57.75%。

点评:

2011年,中联重科主营产品市场竞争力进一步增强,市场份额稳步提升;其中,中联重科塔机、履带起重机销量增速远超行业平均水平。中联重科海外营销网络布局加速,海外销售收入增速略超国内。

中联重科混凝土机械全年销售收入达212.1亿元(占公司主营业务收入的46%),同比增长50.6%,高于混凝土机械行业21.9%的收入增速。中联重科成套设备优势及CIFA复合材料技术优势明显,市场份额稳步提升;同时,泵车、搅拌车等产品结构升级推动中联重科混凝土机械业务毛利率同比大幅提升3.5个百分点至35.6%。

中联重科起重机械全年销售收入达156.2亿元(占公司主营业务收入的34%),同比增长41.0%;主要受履带起重机产品结构变化的影响,中联重科起重机械业务毛利率同比下降2.1个百分点至25.8%。

中联重科环卫机械全年销售收入达29.8亿元(占公司主营业务收入的6.5%),同比增长58.9%,中联重科围绕垃圾处置延伸公司环卫机械产品链,市场份额继续保持行业第一,毛利率同比小幅下降0.8个百分点至30.8%。

此外,中联重科路面及桩工机械、土方机械、融资租赁销售收入分别达17.4亿元、10.5亿元、15.8亿元,分别同比增长39.3%、35.7%、51.8%,中联重科主营产品市场竞争力进一步增强。

中联重科海外营销网络布局加速,并重点加强南亚、中东和CIS区域的销售力度,境外销售收入同比增长46.2%,略高于境内43.4%的销售收入增速;境外销售收入占比从2010年的4.8%小幅提升至4.9%。

中联重科产品市场竞争力强,海外网络布局正加速推进,行业景气调整之际中联重科资金优势更为明显,预计2012年中联重科主要产品混凝土机械和起重机械市场景气将优于其他工程机械品种。中联重科拟通过在湖南省产权交易所挂牌交易的方式出售环卫机械公司80%股权,由于完成交易不确定因素较多,我们暂不考虑环卫机械子公司的股权转让,预计公司2012年-2014年每股收益分别为1.18元、1.42元、1.67元,对应公司动态PE分别为8.2倍、6.8倍、5.8倍,给予中联重科“推荐”的投资评级。

  • 关键词:
  • 中联重科 市场销售 营业利润
  • 延伸阅读:
  • 追求卓越
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